伴随着居民财富管理需求的提升，越来越多投资者选择银行理财、基金等作为家庭资产的理财工具。关于怎样理财赚钱？那是八仙过海各显神通。其实，投资无定法，重要的是适合自己。但对于刚接触投资的新手来说，也许是“无法”，还不是探讨有无定法的时候。

刚开始的阶段，很多基民朋友选基金主要是靠“耳濡目染”，看到A基金不错，买两元，听说B基金很香，押5块。然而甲之蜜糖彼之砒霜，投资没有“多喝热水”的万能回复，投资这事儿永远是如人饮水冷暖自知。

(资料图)

如果把基金比作水，基民是想要热水（高风险偏好）还是凉水（低风险偏好）可能是因人而异，因时而异的。

对于水温没概念的朋友，建议从中等温度起步，入手一段时间后再根据自己的偏好进行调整。什么是中等温度呢？今天就给大家推荐一个品类——偏债混合型基金。这一品类隶属于“固收+”，也就是用纯债等固定收益类资产打底，以股票、可转债、打新等其他弹性更大的资产和策略作为辅助的一种混合型基金。

下面，我们就以客观的历史数据来分析，说说为什么偏债混合型基金是杯适合大众的“温水”。我们选取了2013-2022年的10年时间里，wind分类下的普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、偏债混合型基金指数和中长期纯债型基金指数，看看在长期视角下这些基金指数的表现如何。

偏债混合型基金：温和熨帖，抚慰人心

投资的目标是获取收益。我们先来看看最近10年间上述基金指数的区间业绩涨跌情况。Wind数据显示，截至2022年12月31日，普通股票型基金指数在过去10年间上涨了229.99%，同期偏股混合型基金指数上涨187.73%，偏债混合型基金指数上涨93.11%，而中长期纯债型基金指数的涨幅仅57.02%。

普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数的长期业绩虽然看起来更亮眼，但是从图中曲线不难看出其波动幅度也更大，在极端的年份，如2018年和2022年均出现了单年度亏损超过20%的情况。相对而言，曲线表现最平滑的是中长期纯债型基金指数，但美中不足的是长期收益较低。

统计区间为2013年1月1日至2022年12月31日

相比之下，偏债混合型基金指数整体表现出温和上涨的特征。对比单年度回报和最大回撤情况，这个品种也表现出较好的性价比特征。

首先，从单年度最大回撤来看，无论是什么样的市场，过去十年间，四个基金指数的年度最大回撤均表现为中长期纯债型基金指数＜偏债混合型基金指数＜偏股混合型基金指数＜普通股票型基金指数。这说明各大品类的风险暴露水平较为稳定。

但是在年度业绩上，四大基金指数表现出“因时而异”的特征。首先绝对收益的角度看，中长期纯债型基金指数能够做到任一年度均收正，而偏债混合型基金指数在过去十年里，除了去年收负外，其余年度均取得正收益。此外，指数表现出明显的牛市期间权益高，熊市期间纯债强的特征。

表：10间各指数单年度最大回撤和回报情况

了解了不同的基金类型对应的收益特征之后，我们应当如何投资呢？

从业绩最大化的角度，当然是股牛买股，债牛买债，跟着市场风口进行基金类型轮动是收益最好的。但判断市场既需要丰富的金融知识储备也需要花费不少时间，而这样既有时间又有能力的投资者毕竟是少数，因此实操难度很高。

有人讲，我不管短期波动就买长期投资收益最高的。但事实上，很多人在持有期间会因难以忍受波动而割肉离场。2015年就是一个例证。虽然权益基金指数的年度收益是在40%以上，但最大回撤曾达到48.47%。从全年的维度看，虽然当年的普通股票型基金收获了45%以上的收益，但基民收益（采用基金加权平均净值利润率）却仅有14.41%，并且当年基民收益出现亏损的概率和幅度也明显高于基金。可见，真正能够无视波动的投资者依然是少数。

如果你才接触基金投资、对资本市场了解有限、能用于研究投资的时间也不多或者当基金发生两位数以上的亏损时会明显焦虑，那么不妨结合自己的风险偏好，从偏债混合型基金的投资开始做起。这类基金虽然没有权益的刺激，但也不至于寡淡无味，兼顾了投资者体验和长期收益。

好的持有体验：安如磐石，润物无声

即便都是偏债混合型基金，但基于投资标的和定位，产品之间的风险收益特征还是有明显差异的。有的表现偏稳健，有的则更为积极，投资者在选择产品之前，要对产品的投向策略，有清晰的认识，再结合自己的偏好进行筛选。

以近期在招商银行和广发基金直销平台等渠道发行的广发安润一年持有期混合型基金（A类：017011；C类：017012）为例，根据招募说明书，其投资于权益类资产、可转换债券与可交换债券的合计占比（占基金资产的比例）为10%-30%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%，总体定位偏稳健。

值得注意的是，这是一只一年持有期基金，产品每个开放日开放申购，但投资人每笔申购的基金份额需持有满一年后方可赎回。这种模式的好处在于，能够鼓励持有人长期投资，同时也有利于基金经理更好地制定中长期的投资策略。但缺点是得持有满一年，对流动性有要求，这就需要大家结合自己的资金使用情况因地制宜了。

此外，基金经理也是我们挑选时需要重点关注的要素。广发安润拟任基金经理为张雪，她具有14年债市投资经验，8年公募基金管理经验，现任广发基金混合资产投资部副总经理兼固定收益研究部副总经理。自2015年管理公募基金以来，张雪所管产品取得良好的长期业绩，屡获业内权威大奖。

对于一个要管理偏稳健风格产品的基金经理，大家可以重点考察其控制回撤和收益风险性价比等相关指标。从张雪当前管理的产品来看，风控能力和性价比都十分优秀。

银河证券数据显示，截至3月31日，张雪管理的两只偏债混合型基金——广发价值回报和广发恒通六个月持有期，过去一年的回报均位列同类基金前10%，同时，产品同期最大回撤不超过3%，明显低于同类同期5.2%的平均最大回撤。更高的收益、更低的回撤，决定了两只基金的性价比突出——广发价值回报和广发恒通六个月的Calmar比率分别为2.57和2.41，均排名同类TOP15,位列前3%（同类指偏债混合型基金，同期共有584只）。

除了优秀的基金经理，背靠的大平台也值得关注。海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至今年3月31日，在固定收益类大型公司中，广发基金过去一年收益率为2.88%，排名2/15，过去两年收益率为6.91%，排名5/15，最近三年和五年收益率为11.19%和26.82%，均排名4/15，短中长期业绩表现均相对突出。

从细分品类来看，广发基金旗下的偏债混合型基金过去一年收益率为3.10%，排名同类基金前1/4（33/138），过去三年和过去五年的累计收益率分别为15.75%和32.99%，排名同业基金前15%（分别为16/113和11/95）。

追求长期稳健增值的投资者，不妨关注拟由张雪领衔的广发安润一年持有期混合型基金（A类：017011；C类：017012），该基金在招商银行、广发基金直销等渠道发行。

（风险提示：市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。）