来源 | 财通社

作者 | 杨波

随着新股发行注册制的全面实施，新股的定价机制发生了很大的“变化”。这不，368倍市盈率的新股，它来了。

【资料图】

它就是索辰科技。

4月6日，索辰科技开启申购，股票发行价格245.56元，市盈率368.92倍，发行量1033.34万股，募集资本总额25.37亿。

所以，索辰科技的市盈率，是计算机应用行业市盈率的6.3倍。

招股书显示，2019年、2020年、2021年和2022年，索辰科技的收入分别为1.16亿元、1.62亿元、1.93亿元和2.68亿元，净利润分别为-1259.12万元、3264.87万元、5035.64万元和5377万元。

根据最新的财务数据，索辰科技今年1-3月主营业务收入约700.00至900.00万元，同比变动-1.93%至29.06%；扣非后归母净利润为-2,000.00至-1,800.00万元，同比变动-142.93万元至57.07万元。

从财务数据来看，索辰科技2019-2022年营业收入实现了大幅增长。但是净利润明显减速，2022年净利润仅同比增长342万。而且，2023年一季度营收和净利润均出现“滞涨”现象。

这样一家公司，为什么估值如此之高？

资料显示，索辰科技专注于CAE软件研发、销售和服务，主要产品为工程仿真软件及仿真产品开发，客户包括中国航发、中国船舶、航空工业等。

索辰科技主要业务是国产化CAE软件，主要用在仿真模拟分析方面，业务分为卖软件和卖服务两方面。比如模拟飞机的空气动力学，液体流动，温度散热等等，属于国产化重点软件。

据悉，国内95%的研发设计类工业软件依赖进口，其中CAE软件是国外企业垄断程度最高的领域，国内市场前十大CAE软件供应商全部为境外企业。由此看来，索辰科技所属领域属于被国外“卡脖子”的行业。

所以，估值可以达到368倍？

过高的估值，遭到了网友的质疑。

有网友认为：索辰科技IPO中，本来只需要募资9.69亿，但是直接超募15.68亿。然后索辰科技含泪拿走25.37亿，海通笑纳2.22亿保荐费，都赚得盆满钵满。该名网友还爆料，“据说线下基金（报价）321元/股”？

还有网友表示：一家年利润几千万的公司，直接回款25亿，躺赢50年，玩命干50年都未必能赚到25亿。A股已经不能算赌场了，这是直接明抢？

虽然网友们有不同的看法，应该如何正确认识这种现象呢？

有分析人士指出，随着新股发行注册制的全面实施，新股的定价机制变成“通过竞价方式，由市场供求关系决定的”。因此，不存在以前审核制下，新股发行市盈率不超过23倍的情况了。以前新股总是被爆炒，有一部分原因就是一级市场未能反应公司的真实价值。

随着新股发行注册制的实施，一级市场已经基本实现了定价，所以，留给二级市场“显著的溢价空间压缩了很多”。闭着眼睛打新股赚钱的时代，应该不会再有了。

投资者需擦亮眼睛。